高景气度延续还是拐点将至？晶圆代工巨头再掀涨价潮半导体行业走向如何？

目前行业内芯片供需正在进行结构调整，但半导体制造的利润仍在强劲增长。国内代工巨头SMIC和华虹半导体的业绩在今年第一季度创下新高。与此同时，多家国际代工巨头近期再次传出涨价的声音，被视为行业景气度依然较高的信号。

不过，有行业分析师指出，考虑到下游市场的调整等因素，市场担心近年来快速增长的半导体行业将面临调整拐点，甚至预计2024年将进入衰退期。

第一季度，代工利润有所改善

自新冠肺炎疫情爆发以来，半导体行业成为逆势强劲增长的行业，但该行业的整体利润在今年第一季度有所放缓。据Wind统计，2021年a股半导体行业上市公司净利润创历史新高，约556亿元，同比增长1.5倍；2022年一季度，行业上市公司净利润约141亿元，但增速较去年同期有所放缓。

制造部门成为唯一利润翻倍的半导体部门。代工龙头SMIC披露的最新业绩显示，一季度公司实现净利润约28亿元，同比增长1.76倍，增速甚至超过去年第四季度。另一家国内代工巨头华虹半导体第一季度净利润约1亿美元，同比增长2倍。

此外，SMIC的总销售利润增加到41%，达到历史最高水平。但公司预计第二季度销售收入环比增长1%至3%，毛利率将回落至37%至39%之间。

SMIC联席首席执行官赵海军表示，第一季度，公司优化了产品结构和价格调整，推动平均销售单价环比上涨13%，出货量环比上涨7%。公司的毛利率超过了之前的指导方针。一方面是因为疫情。该公司将原定于第一季度进行的年度维护推迟到其他季度。疫情对天津和深圳工厂的影响低于预期。

但由于二季度部分SMIC工厂进行年度维护，以及疫情对上海工厂产能利用率的短期影响，毛利率预期较上月有所下降。此外，逐渐受到新增产能折旧增加、原材料和人力成本上升的影响。

华虹今年一季度的毛利率也居高不下，接近27%，预计二季度毛利率将达到28%~29%。公司总裁兼执行董事唐表示，在今年汽车、新能源等领域持续“芯荒”的背景下，特色工艺市场需求保持高位，全面提振产品平均售价。特色工艺平台，如非易失性存储器、功率器件、模拟和电源管理、逻辑和射频、图像传感器等。做了稳定的努力。

从市场表现来看，今年以来，电子行业板块整体下调。SMIC经历了年内27%的最大跌幅，其股价从4月底反弹了近13%。最新股价收于42.59元/股。华虹半导体上周开始反弹，最新收盘价上涨6.81%。

产能扩张降低了流行病的影响。

上海目前的疫情已经扰动了电子行业，龙头企业也难以幸免，但产能扩张并未中断。

在此轮业绩说明会上，赵海军表示，二季度疫情确实对物流、供应链和上下游企业产生了影响。对公司产能交付进度也有影响。现在，公司正在努力将影响降到最低，二季度的指引也考虑了相关因素；后续公司将通过加快其他工厂的生产和产量增长来弥补相关产能影响。

总体而言，SMIC保持了产能扩张，第一季度新增28000件相当于英寸/月的产能，预计第二季度产能将继续增长。今年，该公司预计资本支出为50亿美元，并逐年增长。

同时，华虹半导体的资本支出一度达到1.24亿美元，主要投资在无锡华虹。日前，公司董事会通过a股上市议案，拟发行4亿股，拟募集资金总额180亿元，其中70%将用于华虹的制造项目。资料显示，华虹无锡工厂是一家12英寸晶圆厂，月产能6.5万片，是中国大陆领先的12英寸特色工艺生产线。

多家综合市场机构预测，2022年全球半导体市场将持续火爆。据IC insights预测，2022年全球半导体行业资本支出将增长24%，达到1904亿美元的历史新高；SEMI预计，2022年全球前端晶圆厂设备支出1070亿美元将增长18%，连续第三年增长。

但对于半导体的高景气能否持续，分析机构意见分歧。根据Gartner的最新统计，2021年半导体市场将增长26.3%，汽车电子和数据中心将成为重要驱动力。核心的缺失会进一步推高芯片的价格。该行业今年预计增长13.6%，主要动力仍然是价格上涨。考虑到消费手机市场增长乏力，疫情引发的整体通货膨胀将导致需求下降，预计2023年半导体增长将出现下滑，2024年可能进入衰退期。如果能源价格和新冠肺炎疫情等不稳定因素持续存在，Gartner预计半导体行业的衰退可能会提前到来。

涨价来得正是时候，客户库存在攀升。

近年来，缺芯涨价成为代工行业的主线，行业龙头企业也纷纷传出涨价消息，被视为半导体行业将延续高景气的信号。

据报道，全球最大的代工厂商TSMC将从2023年1月起再次提高先进成熟工艺的代工价格，根据客户、产品和订单规模的不同，涨幅约为5%~8%，以应对通胀担忧带来的压力和成本，支持其生产扩张计划。三星还报告说，它正在与客户谈判。预计2022年代工成本将上涨15%~20%，传统工艺芯片涨幅更大。UMC计划在今年第二季度进行新一轮涨价，涨价幅度约为4%。

SMIC高管表示，原则上，公司会以友好的方式与客户协商价格调整。考虑到长期战略合作，公司将与有发展潜力的客户合作，实现双方共赢。

但此轮代工涨价的背景和出发点与以往不同。

有电子行业分析师指出，疫情初期，半导体产业链供需严重失衡，下游客户集中下单，导致晶圆代工厂成熟工艺普遍满负荷。但目前代工产能不足的情况得到了一定程度的缓解。此外，领先的代工企业TSMC在价格上涨方面相对克制。这次涨价主要是针对成熟工艺，特别是低于其他同行的一些调价。不是整体涨价。TSMC涨价的出发点主要是保证毛利率水平，也有间接“说服”重复下单客户的意思。三星的价格涨幅高于TSMC，实际价格涨幅可能无法保证。

另一方面，芯片行业的库存水平成为潜在隐忧，行业库存水平达到历史最高水平。统计数据显示，今年第一季度增加到860亿元，几乎是2019年爆发前的两倍。其中，半导体设计上市公司一季度存货比去年底翻了一番。

业内人士表示，近两年，在核心市场缺乏的情况下，电子行业下游终端应用厂商积极囤积库存。随着最大应用品类消费电子市场缺芯的逐渐缓解，上游芯片厂商手中的库存逐渐积累，未来的去库存周期需要看下游市场的恢复情况；也有机构分析指出，目前芯片行业的高库存情况集中在部分产品上，整个行业还没有达到警戒线。

对于客户去库存的风险，SMIC高管表示，公司手机收入占比不足30%，并调整了相关产能。据报道，智能手机、消费品等领域供过于求，部分客户有5个月左右的库存。但电源管理、AMOLED驱动、仿真等应用市场仍存在产能不足，工业、新能源等领域存在巨大的产能供给缺口。

根据最新情况，机构预计高度敏感的NAND闪存晶圆价格将开始掉头向下。

根据集邦咨询的最新研究，由于3月以来零售需求疲软，加上其他终端产品出货较为保守，供应商倾向于降价销售。预计NAND Flash晶圆价格可能从5月份开始下跌，下半年逐渐转为供大于求。第三季度NAND Flash晶圆价格可能下降5%~10%。