七年权益投资业绩第一万家基金如何打造“百花齐放”的投资团队？

2022年，万家基金进入成立以来的第20个年头这个老牌公募积累了大量的财富，取得了丰硕的成果特别是在过去的八年里，公司实现了跨越式发展截至2022年6月30日，万家基金资产管理总规模为3262.75亿元，股权投资，固定收益投资，量化投资，组合投资四大业务齐头并进，共同发展公司产品线布局完善，不仅包括传统的主动选股基金，行业主题基金，港股基金，QDII基金，债券基金，现金管理基金，还包括养老基金，科技主题基金，创业板基金，新三板精选基金，北交所主题基金等首批创新产品

在这场远投中，万家基金始终坚持投研的核心定位，逐步打造了一支风格多样，业绩优秀，人员稳定的投研团队，形成了尊重，包容，和谐，进取的投研文化如今的万家基金，聚集了黄海，莫海波，苏谋东，，周前伟，，黄，，张恒，舒金伟等三代风格迥异的优秀基金经理

兼具厚度和广度的投研团队也为万家基金的投资业绩提供了良好的延续性最近几年来，在波动幅度大，风格轮动快的a股市场中，万家基金旗下基金每年都名列前茅海通数据显示，万家主动股票基金最近七年收益率165.59%，全行业第一，旗下主动定增基金最近三年收益率13.28%，在中型定增公司中排名第二

组建多元化，差异化的投研团队。

人才的建设和培养是决定一个公司整体业绩是否可持续的标准之一经过多年的打磨和积累，万家基金已经形成了老将，中生代，新生代基金经理的人才梯队，他们鲜明的标签被越来越多的投资者所熟知和认可

反向投资派的领军人物黄海，擅长自上而下的宏观判断和行业配置策略通过对行业空间，外部形势，行业景气度，改革红利等因素的分析，前瞻性地发现被低估的价值标的，提前布局

中生代基金经理李文斌，拥有12年的研究和投资经验目前管理的产品规模近百亿元他注重企业盈利发布的节奏，质量和持续性，基于行业景气周期和竞争格局的研究，深挖优质成长股稳定女神高远倾向于根据行业生命周期，发展阶段，竞争格局的变化，布局行业当前发展阶段的重点方向或关键环节，进而选择基本面好，成长确定性强，估值合理的优势个股

稳健增长模式舒金伟，以绝对收益思维进行组合管理，同时适度分散和降低风险他也敢于专注于阶段景气度高的板块新增长代表耿家洲立足于行业景气度的研究，寻找增长斜率陡跳的机会他对高景气行业进行轮动配置，注重景气拐点的捕捉，尤其是从0到1的突破性变化

王新兴赛马场营收挖掘先锋，深耕于蓬勃发展的新兴赛马场，挖掘出从0—1实现突破，高增速，大预期差的潜力黑马擅长在细分赛道热潮前期捕捉阿尔法收益，不依赖持有群体，动态调整持仓结构，整体配置均衡

我们在组建团队时，注重多元化，差异化的配置，包括研究背景，业务经验，投资理念，投资风格等多元化就是大家可以互相学习，取长补短，把自己最擅长的贡献给团队，让整个团队听到不同行业的专业声音万家基金副总经理，投研部总监莫海波说

一直以来，万家基金都主张投资策略多元化2015年和2016年，自上而下的策略起到了很大的作用2016年，2017年后，公司引进黄等成长风格的基金经理，持续培养推出一批优秀的新基金经理这些新锐基金经理对市场和二三线公司的变化很敏感在后期的市场环境中，他们抓住了结构性机会，很快取得了突出的成绩万家基金副总经理兼投资总监黄海说

充分沟通，鼓励百花齐放

最近几年来，在波动幅度大，风格轮动快的a股市场中，万家基金旗下基金每年都有最好的表现，这得益于公司投研团队强大的造血能力和不同投资风格的百花齐放。

在舒金伟看来，在万家给予的成长环境中，每个人都能保持自己的个性，发挥自己的长处在这样开放包容的团队氛围中，黑马基金经理很容易脱颖而出

其实每个人的投资过程都不会一帆风顺面对逆风时，团队如何引导新生代基金经理克服困难，往往对个人投资风格的形成至关重要我们的团队领导和其他基金经理会和我们坦诚沟通，帮助我们更全面地分析问题同时他们会毫无保留的分享自己对这个问题的认识和理解，而不是直接干涉我们的投资这样做的最终结果是，我们会形成自己的风格舒威说

在王看来，团队对新生代基金经理的指导更多的是基于宏观层面的判断，具体的投资策略还是由基金经理自己主导在某个阶段，如果市场风格与自己的投资出现较大偏差，基金经理可能会很迷茫这时候团队宏观层面的判断支持，往往能帮助我们做出更好的决策

在万家基金的研究团队里，大家都强调分享的重要性投资是一个相互支持的过程，而不是单打独斗每个人都有自己的专业领域在不断寻找行业变化和经济上行脉络的过程中，如果有一部分基金经理能够分阶段跑出来，就会在内部分享，而另一部分基金经理如果认同其逻辑，就会部分参与这个基金经理挖掘的投资机会所以，在不同的市场条件下，有些岗位可能不属于这个花期，但却能在这个花期开花，因为他们享受到了其他同事的分享，这是团队内部相互支持的结果黄海说

用长期评估打磨投资和研究的力度

一个科学的考核体系往往对团队的投入和科研实力的提升有着重要的作用莫海波介绍，万家基金的考核机制是以短，中，长期市场排名为基础，以中长期业绩为主导

考核制度就像一根指挥棒，可以提高大家的积极性最终目的是使公司的投资业绩在中长期内获得市场和客户的认可我们将坚持公开，公平，公正三大原则，尽力让有能力的科研人员在这种考核机制下脱颖而出，真正为投资输送弹药和人才莫海波说

新晋基金经理王坦言，万家基金的考核机制无论对研究员还是基金经理都是长期的，无形中释放了大家的压力，防止大家为了应付排名而追随短期热点。

在王看来，如果一个公司在考核中注重短期业绩，即使在困境中得到领导的鼓励，仍然会有很大的心理压力当基金经理的风格与市场不匹配，导致某一年业绩相对落后时，公司对他们还是会有一定的容忍度事实上，公司会从两三年后开始更多地评估基金经理

对于研究员的评价，公司会注重其与基金经理的沟通能力每个研究人员都有自己的专长我们鼓励研究人员与团队分享他们内心的真实想法，同时也给他们试错的机会这种更包容的文化，让每个人在行业面临不确定性的时候，都能勇敢地表达自己的观点，更全面地考虑问题

莫海波说，只要研究人员通过自己的深入研究和独立思考得出结论，团队就会以更宽容的态度对待他们偶尔的错误从我自己的经历来看，犯错误是提高研究能力的唯一途径所以我们会帮助科研人员快速成长，让他们尽量少犯错误这是大家对投研文化价值取向的认可

不断翻石头，寻找被忽略的机会

对于一些基金公司来说，主流行业的跟踪研究员覆盖面基本可以决定基金经理的选股范围而在万家基金，基金经理或研究员往往会沉到行业内的二三线公司去寻找可能被市场忽略的机会

据王介绍，在考核机制上，万家基金更倾向于引导研究员自主挖掘市场预期较差的股票公司不喜欢在某个板块特别火的时候盲目跟风相反，他们希望研究人员从上到下去寻找一些市场还没有关注的目标这些目标可能需要研究自己的财务报表，‘翻石头’看公告，关注基本面变化去发现，然后深入研究

比如李文斌，他经常挖掘一些大型机构没有覆盖的中型，小型或者冷门公司，跟踪公司基本面的变化因为知名度不够，这些公司往往没有溢价，估值也不合理他会打折买下它们一旦公司经历了质的变化，它的灵活性往往是巨大的很难下沉到二三线城市进行研究，但形成稳定的模式后，是不可替代的黄海说

在黄海看来，市场处于牛市时，各种资金会涌入热门行业，主流公司的涨幅往往大于或等于二三线公司但在波动的市场中，主流公司可能会因为交易过于拥挤而没有增量资金，这时二三线公司就会出现alpha机会

逆水行舟，不进则退，投资也是如此在舒金伟看来，市场是不断发展的，坚持一套逻辑不可能永远立于不败之地，即每一种投资策略都有一定的容量当市场上越来越多的人采取某种投资策略时，它就会消灭其潜在的投资机会对于基金经理来说，不仅要不断学习新知识，更要坚持动态思维