基础材料行业周观点：多家水泥公司回购或受大股东增持财政发力仍是信用扩张的

本周多家上市水泥公司公告大股东回购或增持股份:本周6 —7日冀东水泥，上峰水泥回购股份，6月6日万年青控股股东江西水泥增持上市公司股份，6月8—10日中国建材控股股东中国建材集团通过联合中建材增持上市公司股份，体现了水泥企业对长期投资价值和当前估值性价比的认可最近，一些水泥公司的股价波动明显，这是因为行业内的价格竞争加剧我们认为龙头企业盈利能力较2015年底部有明显改善其中一个核心原因是受益行业的协同，目前对行业协同的积极态度没有根本改变近期，水泥行业价格竞争加剧根本原因是房地产需求持续低迷，局部疫情持续时间长，雨季提前到来，导致需求短期明显下降这反映在即使严格实施行业错峰生产，熟料和水泥库存仍处于高位自从房地产开发商相继爆发以来，该行业的需求一直受到压力去年第四季度，需求恢复进程受到春节后一场局部疫情的干扰在短期大幅下跌后，行业内降价保量的企业数量可能会进一步增加特别是一些缺乏重点工程项目需求支撑的企业，降价促销的动力更大，一些龙头企业为了保住份额，也进行了一定程度的降价我们认为，高温多雨天气淡季过后，伴随着施工条件的改善和基础设施的加紧建设，需求有望较目前有明显改善，从而带动行业库存下降和出货率上升，行业价格竞争程度也有望明显改善本周，央行公布了5月份的金融数据:5月份M2增长率达到11.1%，为2017年以来的最高水平，主要归功于金融努力5月份，财政存款比去年同期减少3665亿元5月份，政府债券净融资1.06万亿元，同比多增3899亿元，主要是5月份专项债券发行加快政府支出仍是信贷扩张的亮点之一，有望尽快保证对基建项目的资金支持本周水泥价格下降2.6%，浮法玻璃价格下降2.3%

我们认为，竣工面积峰值带来的需求有所延迟但并未消失，商品房预售资金监管也有利于竣工，供给侧行业新增产能预计有限今年完工端供需格局不悲观，浮法玻璃企业在光伏业务上有优势，其光伏，电子，医用玻璃有望贡献业绩增量推荐CSG A，旗滨集团，信义玻璃，水泥价格预计将维持高位波动，企业通过延伸产业链上下游仍有增长空间主要企业估值有望伴随着稳健增长逐步升温，估值修复空间较大推荐中国建材，海螺，华新水泥消费建材子行业正处于加速集中和优化产品结构的时期推荐东方雨虹，北新建材，魏星新材料，建朗五金，蒙娜丽莎，兔宝宝，科顺股份，中国联塑，郭健集团其他非地产产业链公司推荐尤马遮阳，海象新材，中国巨石，长海股份，中材科技，应时股份，建议关注凯盛科技，北京李尔

风险因素:房地产和基建投资不及预期，行业新增产能过多，原材料价格波动较大，海外订单扩张不及预期，中国局部疫情防控不及预期。