上游“鲸吞”产业利润宁德时代们业绩隐忧再现

市场反弹看成长轨迹伴随着a股市场连续三日成交额突破万亿，锂电池，光伏等热点个股的半年报业绩有望成为资金博弈的主要方向

日前，有消息称，当代安培科技股份有限公司第二季度业绩略低于预期值，市场中性预期约35亿元由于该公司第一季度的业绩已经低于预期，基金对传言更加敏感早盘，当代安培科技股份有限公司股价低开近2%，盘中一度暴跌逾7%，最低报425.99元午后拉升，收盘前最后一刻翻红，收盘460元，总市值10722亿元

在原材料涨价的成本压力下，锂电池企业的半年度业绩备受市场关注不过，拥有上游材料的锂盐企业仍是产业链中的最大赢家，已披露的锂盐股半年度业绩预告实现了5倍以上的业绩增速伴随着新能源汽车需求回暖，原材料供需矛盾可能导致锂电池行业利润剪刀差持续到年底

王宁财报不及预期，锂矿股业绩飙升。

最近几天，市场传言当代安培科技股份有限公司今年半年报可能确认一季度期货投资亏损超过十亿元业绩不如预期的消息传出后，当代Amperex Technology Co .，Limited股价暴跌7%，收盘前一分钟翻红，令不少投资者大跌眼镜

截至目前，当代安培科技有限公司并未对上述消息做出正面回应日前，公司在互动平台上表示，预计产能将逐步释放，以稳定生产，保障客户的交付需求行业产能扩张需要跟踪最终落地情况，也需要看到未来产品和技术与现有工艺和设备的匹配问题公司认为未来有效产能稀缺，同时存在无效产能过剩的问题

事实上，传闻中的期货投资亏损或原材料涨价是锂电池企业普遍面临的问题今年一季度，受原材料价格等因素影响，当代安培科技股份有限公司收入不增反减，归母净利润同比下降23.62%

目前锂电池产业链的利润分配格局仍然是上游为王日前，锂矿公司盛鑫锂能发布上半年业绩预告预计上半年净利润约26—29亿元，同比增长793.9%—897.04%，预计扣非后净利润25.97亿—28.97亿元，同比增长880.32%—993.56%

一季度，圣鑫锂业实现净利润10.7亿元根据预测值，公司二季度净利润同比增长50%~71%

根据亚华集团早前披露的半年度业绩预告，预计上半年净利润为21.22亿元至23.72亿元，同比增长542.79%至618.52%，扣非后净利润为21.03亿元至23.53亿元，同比增长565.10%至644.18%。

对于上半年的大幅增长，盛鑫锂能和亚华集团均表示，主要是下游客户对锂盐的需求增长强劲，公司锂盐销售价格较去年同期大幅上涨。

锂电池产业链利润剪刀差或贯穿全年。

伴随着新能源汽车复产，锂盐价格近期企稳回升截至目前，碳酸锂均价达到47.24万元/吨，环比上涨12%，截至目前，氢氧化锂均价为47.48万元/吨，环比上涨26%2021年以来，锂电池四大主材价格集体上涨，部分材料价格上涨数倍

近期已有10多个省份出台刺激新能源汽车消费的政策，新能源汽车下乡政策开始实施对于锂盐价格的后期走势，在一位新能源行业分析师看来，在需求持续增长的情况下，三季度锂盐价格很难出现下跌趋势

伴随着新能源汽车复产，疫情好转，需求回暖供需紧张的锂盐价格可能不会下调预计三季度锂盐价格仍将缓慢上涨或高位反弹上述分析师对第一财经记者表示

2021年以来，由于上游资源短缺，锂电池产业链利润持续向上游集中当年锂矿锂盐行业收入和净利润同比增长114%和998%而电池，整车等环节毛利率持续下滑，工业利润呈现剪刀差

今年一季度，锂电池行业的盈利格局没有改变高价原材料持续消耗电池厂商现金流，个别企业净利润同比下滑

数据显示，一季度锂电池生产企业营业收入保持同比高增长，但净利润同比下降23%，盈利能力明显下降同期上游资源企业净利润大幅增长，锂资源企业净利率由12.8%增长至56.0%，导致锂资源股同比增速超过5倍

业内预计，锂电池产业链利润剪刀差将演绎至2022年底，主要是上游资源供需矛盾短期内难以弥合。

原材料价格上行是电池等环节企业净利润下滑的主要因素前述分析师表示，一方面，中游材料，电池产能持续扩张和备货，供给侧资本支出加速但锂矿原料的有效供给短期内仍难以匹配，供需错配短期内不会缓解预计2022年产业链利润将继续向上游集中

值得注意的是，目前部分电池厂已经开始将原材料涨价的压力以涨价的形式传导给下游车企。

电解液价格逐渐进入下行趋势伴随着其他原材料新增产能的逐步释放，电池厂商的盈利能力可以在观望的基础上有所提升此外，近期新能源汽车消费刺激政策远超市场预期，优惠政策有望缓解电池厂商提价对下游车企的压力，从而逐步恢复电池终端的盈利能力前述分析师补充道