诺泰生物6880762022年一季报点评：疫情及产品结构影响利空出尽静待

事件2022年4月27日，公司发布2021年年度报告和2022Q1季度报告:2021年，公司实现营收6.44亿元，归母净利润1.15亿元，归非净利润1.05亿元，2022Q1实现收入1.34亿元，归母净利润1609万元，归母净利润1268万元国源观点:疫情反复，公司定制产品客户集中度高，对短期季度业绩影响较大从季度来看，2022Q4营收1.94亿，归母净利润3967万2022Q1收入1.34亿，未归母净利润1268万季度波动，我们认为海外疫情的蔓延给公司海外客户的拜访和拓展带来了不便，影响了新订单的发展对于定制产品，由于企业客户集中度相对较高，部分商业订单出现波动，部分自选产品受市场环境变化和下游产品研发进度影响，收益呈现一定下降全方位提升CDMO竞争力，稳步推进自主产品长期发展是商业所能期待的定制产品及技术服务收入5.11亿，自主产品收入1.31亿元①定制类:已完成工艺研发新项目25个，首次工厂级放大17个，GMP车间二期建设预计新增约40万升，2022年，2023年逐步投产，连云港APC180产能扩大至2.5倍，市场方面，在美国和欧洲建立了BD团队，加强海外客户开发，5国内新开发客户，R&D增加了13名CDMO科学家，包括一名博士和一名海外博士后②产品自主选择:一，原料药业务新开发欧美客户5家，原料药产品相关的7个制剂已上市，8个原料药仍在不同国家审批中二制剂方面，注射用胸腺在第五批带量采购中成功中标，另外两种制剂已经注册，四种制剂正在由CDE审查和批准三创新药方面，自主研发的GLP—1受体激动剂已提交IND注册，GLP—1/GIP双靶点创新药物SPN007已完成其活性和疗效的实验室评价投资建议及盈利预测预计2022—2024年公司营收7.66/9.49/11.77亿元，同比增长18.9%/24.0%/24.0%，归属于母公司净利润138/1.75/2.19亿元，同比增长20.0%/26.5%/25.4%提示风险清单大单波动的影响，疫情的不确定性风险，业务发展不确定性风险等