星宇股份601799：收入增长较好盈利能力改善一季度业绩超过市场预期

事件描述:星宇股份发布2022年第一季度报告2022Q1实现营业总收入21.3亿元，同比增长11.6%实现净利润2.7亿元，同比下降5.6%事件受疫情停产等不利因素影响，公司营收表现保持稳定2022Q1芯片的改善继续发挥作用，下游客户产量出现不同程度的恢复，整体同比增长3.6%具体来看，一汽大众和一汽丰田受疫情影响停产，产量同比分别下降14.5%和2.8%，广汽乘用车，奇瑞，广汽丰田产量分别增长15.9%，37.7%，28.1%在增量订单的支撑下，面对疫情，停产等不利因素，公司一季度收入仍实现稳定增长伴随着收入端企稳，公司第一季度盈利能力明显回升公司2022Q1毛利率为22.4%，环比呈现明显改善趋势受原材料成本上升和会计准则调整影响，同比下降3.8%2022Q1净利率12.6%，环比上涨3.3pct，盈利能力明显回升公司的费用率控制得很好由于仍处于高投资期，2022年一季度R&D费用率为5.1%，同比上升1.2个百分点伴随着营收规模的增长和营收结构的稳定，公司毛利率有望逐步恢复，整体盈利能力有望继续提升新项目进展顺利，前沿技术不断落地2021年，公司承担了62个型号的灯具开发项目，批准了42个新型号公司在上海，武汉等地设立了研究院和R&D中心，加强新技术的开发和应用，包括:基于DMD和Micro LED的智能大灯模块，HMI手势识别室内灯，矩阵式室内灯和智能RGB氛围灯年底，星宇智能制造产业园二期综合工厂和三期物流中心项目已正式投入使用，星宇建设成功，来自欧洲主机厂的项目将从2022年开始逐步进入批量生产阶段车灯行业二次增长指日可待，星宇面临赛道加速，格局优化，利润恢复三重赋能目前行业智能时代即将开启，车灯市场空间持续扩大公司在扶持日系，豪华，高端自主，新能源车企方面取得突破，布局塞尔维亚进入全球配套体系，市场份额有望稳步提升持续的产品升级和高效的管理帮助公司盈利能力企稳回升预计公司2022年，2023年，2024年EPS分别为4.45元，6.23元，8.41元，对应PE 24.9X，17.8X，13.2X，维持买入评级风险1行业景气度不及预期，2.原材料成本的上升侵蚀了利润