中控技术688777：一季度业绩超预告上限规模效应逐步显现

2022Q1的业绩超过预测上限2022年一季度，公司实现营收9.81亿元，归母净利润6000万元，归母净利润4000万元利润增速大大超过57%和104%的预测上限主要流程工业企业数字化需求开始向全生命周期数字化转型，石化，化工，电力，冶金等行业表现良好公司第一季度净现金流为—4.47亿元，主要受正常季节性影响公司21年的奖金是22Q1发的该公司的库存和合同负债继续稳步增长，同比增长52%和24%毛利率逐渐企稳，销售费用率持续下降验证规模效应第一季度，公司毛利率为39.14%，环比和同比均有所上升费用方面，公司销售，管理和R&D费用同比增长11.26%，56.03%和38.82%最近几年来，公司产品软硬件矩阵不断丰富，市场份额和行业地位进一步提升，规模效应在销售层面逐步显现例如，公司5S门店规模不断扩大，其中营收5000万元以上的单店从16家增加到33家，营收1000万元以上的大项目合同额同比增长95%当毛利率企稳后，伴随着公司费用率逐渐降低，利润有望加速释放全球化和智能制造升级具有较高的增长确定性公司构建了海外本地化运营能力，在新加坡设立了国际运营中心，逐步拓展到东南亚，中东，非洲等地区，打造了本地化运营公司2021年海外业务收入1.84亿元，成功进入巴斯夫合格供应商名单，实现了DCS在其生产装置的正式应用，Saudi Aramco被列为主要合作制造商，促进各种产品的认证智能制造是目前确定性的方向公司以整体规划为核心，项目规模逐渐增大2021年，公司签约中国中化集团涪陵20万吨/年精细磷酸盐智能工厂项目，中国中化集团取得重大突破，签约万华集团，华谊集团，包钢集团，兴发集团等一批大型智能工厂项目投资PCG，提升智能制造协同效应一季度，公司以5.61亿元收购PCCW 22%的股权，进一步加强工业软件与智能制造的协同孔众PCCW和PCCW在石油化工领域都有很强的优势，技术积累具有互补性孔众PCCW偏向自动化，PCCW偏向信息化PCCW拥有多年的企业资源规划实施和运作经验，预计将补充孔众在高层管理解决方案的能力风险:智能制造发展不及预期，石化等行业的投资在下降投资建议:维持买入评级预计2022—2024年营业收入60.00/77.83/97.97亿元，增速分别为30%/26%/24%，归母净利润757/9.56/11.87亿元，是当前PE的40/31/25倍，维持买入评级