重磅！中红医疗5.41亿元并购恒保健康，筑稳全球龙头地位！

1月31日，中红医疗发布公告称，公司拟利用部分超募资金5.41亿元 收购桂林恒保健康防护有限公司70%股权。中红医疗的这次收购其实不是偶然，而是早有考虑。

2022年4月27日，中红医疗披露了其上市一周年后的第一份年度报告，2021年该企业实现营收49.09亿元，同比增长2.7%；归母净利润23.42亿元，成绩喜人。其中提及“如何在激烈的市场中保持竞争力”这一话题，中红医疗基于全球供求市场以及国内生产情况的变化，提出“高端化、差异化”的战略规划。

由此可见，本次收购其实是水到渠成。

那么作为标的公司的桂林恒保健康防护有限公司（以下简称恒保健康）又有着怎样的实力得到了中红医疗的青睐？

优质联合

恒保健康核心优势强劲

恒保健康作为国内乳胶龙头企业，核心竞争力强势。

恒保健康主要生产医用手套、避孕套、家用手套及工业、军用防护手套，其中医用外科手套是核心业务，占整体业务的80%，恒保健康争取3-5年内发展成为世界乳胶（含天然乳胶及人造乳胶）的智能制造中心，并将医用手套做到世界第一，成为行业小巨人。

恒保健康

乳胶外科手套产能位列国内第一，全球前三

截止目前，恒保健康已建成20条先进外科手套生产线，年产5亿副乳胶外科手套， 产能位列国内第一，全球前三，属于全球乳胶外科手套龙头企业，规模优势明显。

获多国质量体系认证

恒保健康已获得ISO13485医疗质量体系认证、ISO14001环境体系认证、ISO9001质量体系认证，产品通过了美国FDA认证、中国首批获得欧盟CE新规（MDR）认证的医疗器械企业，中国乳胶行业内首家取得该认证的乳胶手套生产企业、日本厚生劳动省认证、中国贸促会出口认证、联合国直供品牌等多项认证。 

产品品质过硬，高端产品杀入海外核心市场

恒保健康已有十几年的工艺积累，拥有先进的手套生产及控制体系，高精度检验及控制体系，产品合格率达98%以上，不透水性AQL值达0.1以下，低于欧美标准（0.65），远低于国内标准（1.5），产品品质高且取得良好口碑，国际企业纷纷合作。

恒保健康车间图

目前恒保健康的高端产品已杀入海外核心市场，乳胶手套除普通外科手套外， 还自主开发出了聚异戊二烯（PI）、 脱蛋白、湿手穿戴、双层双色、专科手套、抗病毒手套 等附加值更高、解决市场痛点的特色产品。

值得注意的是，恒保健康是全球仅有的五家能够生产PI手套的企业之一， 是国内唯一一家拥有量产能力的企业且已取得FDA和CE等海外认证，并实现对欧美地区的销售。

品牌强劲，获多国官方认证

恒保健康产品通过美国FDA认证、是中国首批获得欧盟CE新规（MDR）认证的医疗器械企业，中国乳胶行业内首家取得该认证的乳胶手套生产企业，此外还获得日本厚生劳动省认证、中国贸促会出口认证、联合国直供品牌等多项认证；

下辖麦迪斯、Medispo、倍力乐等三个主要品牌，国内全部以自有品牌销售、海外60%以上为自有品牌销售，是中国第一个进入中国冬奥会防疫保障的医用手套品牌、第一个进入联合国十三家机构的中国医用 手套品牌、第一个进入美国中高端市场的中国医用手套品牌、第一个进入日本厚生省的中国医用手套品牌。 第一个进入英国NHS 卫生部的中国品牌。

深耕国内市场二十年，盈利能力可观

恒保健康已成立二十余年，营销体系搭建完善，国内客户有400家国内各省市代理商、国药系统、大型医院直销系统等，进院数量近千家。

恒保健康

医用外科手套产品毛利率高达30%左右，二期15条产线上半年试产期间的损耗短期内影响公司上半年净利润，但随着下半年达到稳定生产，盈利能力得到较大提升，据其提供的未经审计报表，2022年全年未经审计净利润预计可达6000-8000万元。

根据中红医疗同日披露的由评估事务所出具的恒保健康评估报告说明，评估值测算过程及结论部分预测：2023-2027年度，预计的净利润分别为7,971、10,011、10,213、10,591和10,712万元，可见恒保健康未来具有较强盈利能力。

实力强劲的恒保健康势必将成为中红医疗医用外科手套的高端拼图，为中红医疗的“差异化、高端化”提供强有力的助力，这也是中红医疗重金并购的主要原因之一。

恒保健康作为高端拼图

助力中红医疗开拓市场

中红医疗作为全球一次性防护手套的龙头企业之一，据中红医疗 2021年年报显示：防护手套营收约49亿元，占全年收入的99.8%，其中境外销售额约为47.88亿元，占营收的97.71%。

中红医疗

海外市场是中红医疗的主战场，2017年至2019年，中红医疗的境外销售额占比分别为97.91%、96.06%和93.67%。凭借优异的产品品质及较强的产品生产与供应能力，中红医疗已与美国、欧洲、 日韩、南美、中东、中亚、东亚、东南亚、非洲等主要地区的客户建立了较为长久和密切的合作关系，与Cardinal Health, Mckesson, Itochu等知名客户合作多年。

医用手套按照材质不同可分类为乳胶手套、丁腈手套和PVC手套。由于成本优势，乳胶手套是目前国内市场占比最高的种类（市占率50%），PVC手套次之（市占率30%），丁腈最低（市占率15%），乳胶手套相比其他手套相对技术壁垒更高。

中红医疗

且除了外科手套生产线，恒保健康还建设有4条避孕套生产线，年生产优质避孕套3.5亿只。目前正在规划第三代柔性聚氨酯（人造乳胶）新型生产线，并将成为全球人造乳胶避孕套生产及研发中心。

中红医疗原有手套产品以PVC 和丁腈两种材料类别为主，但现如今中红医疗并购恒保健康，使得中红不仅在医用外科手套领域实现了突破，在避孕套领域也有了布局，产线更加齐全。

恒保健康医用外科手套的产能优势将给中红医疗在国内市场的突破提供强有力的支撑，双方合力开拓国内市场的潜力，本次并购也符合中红医疗“国内领先的综合性医疗健康用品及服务供应商，全球医疗手套第一梯队”的战略定位。

强强联合，势能叠加，

 筑稳中红医疗全球龙头地位

并购之后，恒保健康与中红医疗深度融合，最关键的是发展中红医疗的空白市场，进一步巩固中红医疗在防护手套领域的全面领先地位。

中红医疗作为国资背景的上市企业，资金实力十分雄厚，根据中红医疗披露的2021年度报告， 厦门国贸控股集团有限公司持有中红医疗控股股东中红普林集团有限公司50.50%股权, 中红医疗的最终实际控制方是厦门市国有资产管理监督委员会。

作为全球一次性防护手套的龙头企业之一，中红医疗抓住疫情之下的市场红利，  2021年4月27日在深交所上市，2021年该企业的防护手套营收约49亿元， 上市之后中红医疗一直在积极布局新赛道， 本次收购恒保健康是今年中红医疗新赛道布局的重要一环。

可以预见的是，并购之后，双方收益将进一步扩大，实现1+1>2的势能叠加，给双方带来更多的成长机遇，恒保健康的业绩与渠道与中红医疗深度融合，共谋世界乳胶智能制造中心的发展大业。

中红医疗

这一战略组合核心优势在于：

首先扩大了中红医疗的客户群，增加了医疗领域的重要客户，增加了高度互补的收入来源；

其次增强了中红医疗的产品组合，提供多样化的选择，以及广泛的面向消费者的产品；

最后将规模和市场范围扩大到70多个国家。

“对恒保健康的收购加速了中红医疗的增长战略，并强调了我们为全世界人民提供世界级医疗用品的承诺，”中红医疗董事长桑树军说。 “中红医疗获得了新的知名客户，增强了客户覆盖面和规模，以及一个优秀的员工团队，通过我们的核心价值，即简单，速度和敏捷性，推动卓越的客户体验。在整合之后，我们预计公司发展将实现新的重大突破”

“这次交易进一步推进了我们客户采购医用手套的广度，深度和便捷性，”恒保健康联合创始人 Gordon Hu 评论道。“我们正在结合两个高度互补的组织，其核心价值和运营策略密切一致，创造了行业内最具创新性的全球一次性手套公司之一。”

乘势而上，将优势领先到底，此次并购是中红医疗“高质量”发展的必取之径。