顶点财经：轮动加快并非见顶标志，反而是熊转牛初期的特征！

从节后以来，上证50高开低走后，市场轮动的频率加快，基本上是近几年最强的轮动，如此高频的轮动的原因主要有四个：

（1）大熊转小牛初期，正常的现象。上次的轮动高点发生在19年初熊转牛初期。

（2）缺乏优势产业与绝对主线。从基本面配置的角度来讲，新能源的红利进入到了中后期，消费属于回锅肉，地产金融不断的进行博弈与再博弈。

（3）资金进入股市渠道不流畅。外资因为全球市场动荡减缓流入，内资加杠杆遇到压力。产业资本大量资金用于经济恢复。居民资产首先要考虑的是要不要买房，而不是要不要买股。

（4）主线炒作题材人工智能进入反复弱势的阶段，面临终结，没有新的题材。

另外，我们刚好面临了两个重要的政策节点，对近段时间的行情低迷有一定的影响。一个是3月4日即将召开的两会。历来临近两会，由于政策的不确定性，提前打预期的资金开始逐步兑现，市场会经历相对低迷的阶段。一个是2月17日，中国证监会发布全面实行股票发行注册制相关制度规则，自公布之日起施行。

注册制改革是中国资本市场继沪深交易所建立、股权分置改革后的又一座丰碑，我们有望见证“注册牛”的慢牛长牛行情复刻“股改牛”带来的财富再分配历史机遇。上市公司走势将趋于两极分化，投资中国核心优质资产的理念将深入人心，炒小炒新炒差的一夜暴富思维终将被历史淘汰，且这一进程的速度可能超出多数人的预期。投资者绝不可轻视伴随注册制的交易规则变化，规则变动暗含了政策引导价值投资、波段投资的理念。我们对新规则下的交易改变做如下解读：

（1）新股上市前5日无涨跌幅限制，打新躺赚成为历史；

（2）价格笼子下天地板、地天板、“核按钮”消失；

（3）价格拉抬打压被重点监控，程序化交易对正常交易秩序冲击被重点监控；

（4）10天异动数限制、涨跌幅偏离值10个交易日不超100%、30个交易日不超200%的规定让妖股淡出江湖，8板必停牌，短线接力空间大大降低；

（5）慢就是快，产业景气度、估值性价比和主力资金动向共同驱动的趋势交易将成为市场主流。

抛开表象看本质，从宏观经济和政策面来讲，并没有重大的变化。全球市场虽然波动，但并没有脱离合理的区间。所以今年大体的判断：指数层面的小牛、板块层面的结构牛不会变。目前我们处于最强的快速板块轮动周期。而轮动并不是见顶标志。后面我们持续关注确定性的复苏板块以及价值洼地的权重和成长。

柯友浪（执业编号：A0380621090002）简介：

顶点财经首席投顾，荣登纳斯达克时代广场大屏，新浪金牌理财师，曾任较大规模的阳光私募基金经理，曾受邀参加LME亚洲年会，拥有十余年市场经验。现任摇钱术至尊版APP常驻嘉宾，以直播、视频、专栏文章等多种形式持续和广大投资者分享专业见解。

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