一季度CPI同比上涨1.3%物价继续保持平稳运行

4月11日，国家统计局发布数据显示，3月份全国居民消费价格指数同比上涨0.7%，环比下降0.3%；工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下降2.5%，环比持平。一季度平均，CPI比上年同期上涨1.3%，PPI比去年同期下降1.6%。

仲量联行大中华区首席经济学家兼研究部总监庞溟认为，CPI涨幅与核心CPI涨幅保持温和态势，表明国内商品和服务供给充分，主要消费品供应充足，不会影响物价水平总体温和可控趋势，相对有限的通胀压力依然不会对货币政策等宏观政策形成掣肘。“但数据也说明，内需仍处于企稳恢复阶段，修复动能有待进一步增强。”庞溟认为，政策需继续加大力度扩内需，把恢复和扩大消费摆在优先位置，有效带动全社会投资，通过高质量供给创造有效需求。

中国民生银行首席经济学家温彬认为，未来我国核心通胀有望温和回升，但不会复制欧美核心通胀快速上升的趋势。一方面，我国在供给端开工率与产能有所提升，产业链、供应链效率保持升级；另一方面，我国劳动力市场未出现欧美的紧张情况，服务业的劳动力成本上升空间有限。加之我国食品和能源安全边际较高，非核心通胀也很难形成较大压力。整体看，今年通胀压力不会太高，大概率将控制在3%的政策目标以内。

国际大宗商品价格总体回落，带动国内能源和工业品价格下行，加之去年同期高基数效应，3月份PPI同比下降2.5%，降幅比上月扩大1.1个百分点。主要行业中，进口依赖度较高的石油、有色金属及相关行业价格下降较多。从环比看，3月份PPI与上月持平。国内生产和市场需求持续改善，重点项目加快推进，钢材、水泥等行业价格有所上涨。国际输入性因素带动国内石油、有色金属相关行业价格下行。受气温回升等季节因素影响，用煤需求有所减少，煤炭开采和洗选业价格下降1.2%。

庞溟认为，考虑到主要经济体增速放缓和全球贸易疲弱带来的外部挑战，未来一段时间内PPI仍有较大可能承压并延续弱势运行。“预计今年PPI同比走势先抑后扬，全年维持低位。一方面，国内需求回暖，带动终端消费品和企业生产活动恢复；另一方面，去年基数维持高位，国内需求复苏并向整个工业链价格传导有个过程，再加上能源、原材料价格承压等因素，PPI同比或将保持低位运行。”光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示。

“3月份消费者和生产者价格走势继续走弱，有基数效应，也有需求端偏弱影响。”周茂华认为，整体看，温和物价水平为国内宏观调控政策营造了有利环境。当前需求处于恢复阶段，海外经济复苏前景趋缓，预计国内纾困和稳增长政策将继续偏积极。宏观政策需要平衡好稳增长、稳就业、稳物价、调结构，兼顾短期和中长期，兼顾内外均衡。同时，要引导金融机构优化信贷结构，加大对小微企业等薄弱环节以及重大基建、制造业、绿色发展、科创企业等领域支持，激发微观主体活力。

中国宏观经济研究院综合形势研究室主任郭丽岩表示，我国工农业产品和服务供应充裕，产销衔接畅通，市场秩序良好，经济整体回升态势也将在物价上逐步显现，预计物价总水平将总体运行在合理区间。